阿里巴巴为什么只能到美国去上市

作者: 微歌 分类: 微歌杂记 发布时间: 2014-03-24 16:45 ė 6 没有评论

  三月份发生了很多大事,众多的事件中,阿里巴巴宣布要去美国上市绝对算是互联网界的一件大事。虽然阿里巴巴“能不能上市?准备募集多少?”和大多数人(包括微歌)一毛钱关系都没有。话虽然这么说,但阿里巴巴毕竟是电子商务的一条大鳄,它的一举一动还是让人关注。于是很多人要问:为什么阿里巴巴不在国内上市?为什么不在香港上市?在美国上市场后会有什么对阿里巴巴和普通网民有什么影响?
  事实上,很多人都以为阿里巴巴是中国公司,其实,阿里巴巴是在开曼群岛注册的公司,只是公司总部在杭州。也就是说,阿里巴巴是一家彻头彻尾的外国公司。按照我们国家的政策,外国公司是不能在国内上市的。所以,阿里巴巴不可能在国内上市。
  阿里巴巴不能在香港上市不是香港不欢迎它,而是在香港上市后马云就不能控制公司了,香港讲究的是同股同权,也就是说有多少股份就有多少表决权,就目前而言,来自日本的软银持股 31.9%,雅虎持股 24%。而阿里巴巴管理层目前仅持股 10% 左右,其中马云只有 7.43%。也就是说,如果在香港上市,马云及他的团队的去留就很难说了。阿里巴巴一直想和港交所谈判,希望坚持他们的所谓“合伙人制度”也就是同股不同权,以便确保马云及其团队对阿里巴巴的绝对控制地位,但被港交所拒绝。
  阿里巴巴宣布要在美国上市的时候,有很多人猜测是给港交所施压,阿里巴巴发布的公告最后很酸楚地留下一句“未来如果条件成熟将回归国内资本市场”应该也是指香港,可惜的是,港交所行政总裁李小加公开“祝福”阿里巴巴到美国上市,这似乎也预示了阿里巴巴已经没有回头路可走。
  到美国上市唯一的好处是能保住马云及团队的领导地位,美国有一个所谓的『AB 股』架构,也就是说,A 类股和 B 类股有不同的表决权,而且后者是前者的 10 倍,而 B 类股的限制性分配能让马云童鞋牢牢掌握阿里巴巴的命运。
  但在美国上市,阿里巴巴面临的考验也不少,有些方面甚至会让马云童鞋亚历山大(稍后介绍)。
  现在问题来了,那就是阿里巴巴为什么要急于上市呢?晚点不行吗?预告把一些问题解决掉再考虑上市不行吗?
  答案是不行,这主要是源于雅虎。
  雅虎进入国内市场时可谓所托非人,雅虎的中国业务其实就是被两个中国男人害死的,首先是周鸿祎,然后就是马云。周鸿祎我就不说了,今天单说马云。2005 年 8 月,阿里巴巴集团全资收购了中国雅虎。雅虎用 10 亿美元投资,外加中国雅虎置换阿里巴巴 40% 的股份(投票权为 35%)。按理这是马云童鞋一次不错的买卖,当时中国雅虎的搜索量虽然不及百度,但搜索收入还略高于百度。可惜马云童鞋只适合玩电商,做门户、做搜索都是门外汉,看看现在中国雅虎成什么样了大家就清楚了。
  虽然中国雅虎被阿里巴巴玩残废了,但问题还没有解决,2012 年 9 月,阿里巴巴用了 76 亿美元(63 亿美元现金 + 价值 8 亿美元的集团优先股 + 5.5 亿美元技术及知识产权许可费)从雅虎收回了 21% 的股份。根据阿里巴巴与雅虎的协议,阿里巴巴必须在 2015 年 12 月前上市,才有权以 IPO 价格回购雅虎剩余的股权中的一半。
  这也就是说,阿里巴巴不得不上市了,而且是越快越好。
  那么,阿里巴巴到美国上市有什么『坏处』呢?
  一、卖家的活跃度可能受损
  美国的证券市场审查制度中,以『披露』『机构投资者』『集体诉讼』相组合,并形成制约,其中的集体诉讼很可能将促使阿里巴巴进一步加大对淘宝的治理,包括督促中小卖家建立网络授权制度。
  在美国集体诉讼是一种低门槛高产出的打假行业,只要在网上填写一个申请表格就能发起诉讼。诉讼胜利,就能拿到高额回报。目前,在美国国内有不少依附这种制度生存的机构和投资者将目光放在了近两年来中国的上市公司。
  另外,知识产权一直是困扰阿里巴巴旗下淘宝的软肋。近几年来,淘宝在杜绝仿造假冒商品上采取了一系列措施,并建立了相关审查机制,但现在看来,效果并不理想。
  如果阿里巴巴真的在美国上市成功,伪造产品、出售非合法渠道授权的正规产品,以及盗用图片的淘宝中小卖家都会成为淘宝重点治理的对象。也就是说,淘宝一定会对侵权加大整治力度。相反地,如果淘宝不作为,那对阿里巴巴的打击将会是致命的。正因为如此,相信上市后,中小卖家的活跃度会受到打击。
  二、淘宝销售数据必须要公开
  赴美上市最重要的规则是财务透明度和规范,美股审查制度中,对财务的要求尤其严格,对上市主体,不管你有多少个子公司,具体营收情况和股权都必须解释清楚。对阿里来说,除了要厘清旗下多个股权多元化的子公司外,还必须披露淘宝中小卖家真实销售业绩的信息。
  另外一个问题是,阿里巴巴在美国上市后,有可能需要遵循美国电商的税收制度。就算天猫和淘宝能逃过美国方面的征税,恐怕在国内,淘宝卖家的征税制度不得不加速推进。而且,随着更多数据的披露,我国的监管也必将会加速,各方面都会更加严格。
  三、双十一这样的促销有可能会被取消
  对于上市企业,我国采取的是审核制,美国采取的是注册制,其关键的区别在于,相比较实际赢利能力,美国股市更看重企业的发展空间和赢利模式,还有一则重要的条件是“诚实”。
  西方股民对于过低价格的促销,很容易产生一种不信任感。而且这样做很有可能触犯到联邦法或各州的州法。而且一旦出现这种诉讼。危险系数会很高。
  四、成本上涨
  对于阿里巴巴这样一家大公司跨国上市,会有很大的风险成本,包括跨国运作成本和诉讼风险。阿里巴巴一旦在美国上市,受到的约束可能是双重的,不仅要考虑中国的法律,还得遵守美国联邦及各州的法律。马云生活中平常喜欢玩『太极』,但这个『太极』能不能玩好还真很难说。

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